交易平台类企业开展供应链金融业务可行性分析

供应链金融以真实的交易背景为基础，通过资金的流动来优化供应链的整体运作。它不仅是一种简单的融资方式，更是一种全新的商业模式。供应链金融通过全流程、全链条的管理有效提升企业运营效率，降低融资风险与融资成本，进而提升企业竞争力。笔者通过分析供应链金融业务模式、开展条件等，简述交易平台类企业开展供应链金融业务的可行性。

供应链金融业务模式概述

供应链金融业务特点

企业开展供应链金融业务主要采用“商票”模式，“商票”模式是指在供应链金融平台上流转的类似商业汇票的一种形式。例如，以集团型企业作为供应链链主（即供应链金融的核心企业），“商票”以一级供应商的应付账款为依托，基于核心企业增信，由核心企业或下属单位签发，明确在指定日期无条件承兑确定的金额给持票人（各级供应商），具有可持有、可流转、可拆分、可融资等特点。

“商票”业务流程

供应链金融平台的参与角色包括核心企业集团、核心企业下属单位、供应商、保理公司（平台运营方）、再保理银行、投资机构，通过各参与角色在平台上根据核心业务的流转实现交互，银行、保理公司为核心企业授信，作为开立“商票”的基础。

核心企业根据业务开展需要，即可开立“商票”，并为开立的“商票”提供担保，当开票单位逾期未在承诺付款日支付款项时，使用“商票”进行资金代付，根据“商票”可支付、可拆分、可流转特性，核心企业对供应链上游各级供应商进行结算。

供应商在收到“商票”后，可以进行持有、结算、作为支付工具支付上游供应商、发起保理融资等。持有“商票”的供应商可向保理公司发起融资申请，保理公司审核应收账款是否符合买入标准，如符合则与供应商签订应收账款所有权转让协议，执行买入操作，并进行放款。

保理公司买入应收账款后，可通过“商票”开立方还款、转让至银行或资产证券化三种方式开展后续业务，实现资金回笼。具体流程如图1所示。

图1　“商票”模式下供应链金融业务流程

供应链金融业务成功要素分析

交易平台类企业此前很少涉足供应链金融业务，主要原因是交易平台类企业在开展供应链金融业务时受其业态影响，较难成为供应链链主。而大型制造型企业更适合开展供应链金融业务。以大型制造型企业为例，对比分析开展供应链金融的成功要素。

企业类型为供应链金融业务发展提供先天优势

制造型企业采购业务量大、供应链长，一级供应商还需向上游供应商采购零件等原材料。以汽车生产行业供应链为例，整车制造商组装成品车，需要从零部件生产厂采购零部件，零部件生产厂是整车制造商的一级供应商。零部件生产厂要从原材料供应商处采购钢铁、塑料等材料，然后加工成各种零部件，以此类推，整个过程涉及的供应商可能有很多层级，包括原材料供应商、零部件生产商、整车制造商以及销售商等。多层级的供应体系更有利于“商票”流通，为供应链金融业务发展提供有力支撑。

企业业态为供应链金融业务发展提供有力支撑

大型制造企业更有利于开展供应链金融业务，其自身供应链即可为业务开展提供有力支撑。目前，部分制造企业依托自身在供应链中“链主”的身份，自行开展供应链金融业务，以设立保理公司等方式，通过“商票”模式，为其所在产业链提供供应链金融服务。供应链金融平台由企业内部保理公司提供保理服务，其特点是在银行为企业授信之外，形成保理公司再授信池，扩大业务规模。企业保理公司在供应链金融中所发挥的作用，更有利于企业基于“商票”开展内部资金协同，盘活企业优质金融资源，让金融有效服务实体经济。

企业生态为供应链金融业务发展提供肥沃土壤

大型制造类企业资金压力较大、周转较慢，应付账款兑付周期可能长达半年甚至一年，给上游供应商造成较大压力。供应链金融业务为企业、中小供应商和金融机构之间搭建债权流转高速公路，实现凭证业务全流程线上高效办理；为稳定发展产业链、供应链发挥积极作用，为金融机构发放普惠贷款提供平台支持，为企业降低资金压力和成本提供通道，有力缓解小微企业资金压力；为市场主体提供金融支持，形成了一套完整的采购业务全生命周期管理系统。

交易平台类企业开展供应链业务环境分析

供应链金融门槛较低，无须依赖专业交易平台机构

供应链金融业务基于核心企业开具的“商票”在供应链中开展，对核心企业资信依赖度较高，而供应链金融平台、保理公司及银行等金融机构资源，有较为成熟的运营模式可借鉴，技术壁垒较低，业务开展甚至无须依赖第三方专业采购平台。因此，具备条件的核心企业可以依靠自身企业资信及供应链开展供应链金融业务，如深圳周边的比亚迪股份有限公司、vivo（维沃移动通信有限公司）等企业，均基于自身产业链和企业资信建立了以自身为核心的供应链金融体系，取得了较好成效。

集团平台业态不适宜扩大供应链金融基本盘

供应链金融依托供应链，综合考量交易平台类企业当前主要交易平台情况，交易平台类企业目前占比较大的业务类型为服务类。以深圳某交易平台类企业开展供应链金融业务为例，该企业主要紧密合作对象为大型房地产企业及部分国有企业，上述合作对象因房地产监管政策原因难以进行再融资，或资金兑付周期较短、比例较高，尤其因当地监管政策要求，货物采购在收货后即支付95％左右的采购金额货款，缺乏供应链金融所依存的重要条件，即供应商资金需求与采购人货款兑付之间存在一个季度到半年的时间差，平台业务生态培育供应链金融业务难度较高。

对核心企业开展供应链金融业务缺乏抓手

供应链金融业务开展涉及企业供应链核心数据，包括业务相关要素采购量、供应链组成、资金兑付周期、关键环节等，均随“商票”在供应链中流通。以深圳某交易平台公司为例，该平台服务对象为行政事业单位、国有企业等，因主管部门监管方式及维护营商环境等制约，对核心企业开展供应链金融业务缺乏抓手，可能需要以分润形式驱动核心企业开展业务，难以保障交易平台公司收益。

交易平台类企业供应链金融业务生态亟须培育

供应链金融业务开展需要一定数量的金融及保理公司资源作为业务支撑，通过深入合作共同建立业务生态，发挥各自优势以服务市场主体。目前，交易平台类企业已开展的金融业务，服务客户主体以银行和大型保险公司为主，需进一步培育金融业务生态，包括做好具备金融业务、业务平台搭建、生态构建等能力的人才储备，加强与各类金融主体合作等，构建培育开放的金融业务生态。

交易平台类企业开展供应链金融业务相关建议

目前，全国正在培育具有国际竞争力的新经济形态和新竞争优势的企业，此类业务市场潜力较大、供应链长、涉及范围广，尤其是供应链金融业务具有较大潜力。笔者基于前文分析，对交易平台类企业开展供应链金融业务提出如下建议。

数据产品赋能供应链金融

交易平台类企业因其业务特性，难以成为供应链金融中的核心企业，但是自身业务开展中沉淀了大量数据，包括投资人、供应商、采购人等业务主体信息，历史业务参与、投标、中标等项目情况及竞争情况等。为此，在保障数据合规的前提下，通过研发各个交易主体信用数据相关产品，依托相关数据产品，同样能起到供应链链主在供应链金融中给予企业增信相关作用，在供应链金融业务开展中作为“链主”推动业务开展。

向“纵深”或“横向”扩展自身供应链

交易平台类企业本身不产生产品需求，大多数供应商来自其采购人、招标人等客户，为此，客户的数量与质量对其供应链影响较大，将自身的供应链做专、做精、做宽、做广，进而吸引更多供应商资源，打造更高质量供应链，同时也可以反哺其客户服务能力，进而达到相辅相成的效果。“纵深”是指专注于单一领域，如在建材领域、通用办公领域，建立专业供应链；“横向”是指扩大市场份额，如某平台专注办公用品通用类采购业务，将业务扩大至省内多个市乃至外省，通过“以量换价”或贴牌生产方式，建立自身品牌及产品供应链。

业务模式“迭代”锻造稳定供应链

传统交易平台类企业大多数业务以项目采购为主，这类采购业务特点是客户散、项目周期短、以通用类货物或者工程采购为主。为此，由“项目式”采购向“运营式”采购进行转变，深挖当前存量客户或发展新客户新需求，依托自身供应商资源及在采购方面专精技术，在客户原材料、生产设备等日常业务开展常用资料采购方面给予专业指导，深度介入客户日常生产运营当中，在建立稳固客户关系的同时，打造自身稳固供应链，进而依托供应链开展供应链金融等相关增值服务。

自行塑造核心企业

传统交易平台类企业通过寻找战略同盟进行业务支撑。战略同盟单位以供应链较长的“链主”单位为主，如制造业、建工行业相关企业，双方发挥各自优势，交易平台类企业可以提供公信力及采购平台数字化支撑，核心企业通过其“链主”地位，为供应链金融业务赋能，共同打造供应链金融体系。

培育战略合作保理类企业

因交易平台类企业涉及大量的保证金存放、结算等业务，使其具有与各类银行建立较深合作关系这一得天独厚的优势，更适合开展供应链金融业务。未来，可探索与金融类企业共同进军保理业务，把控供应链金融业务核心环节，在服务小微企业、优化营商环境的同时，打造交易平台类企业头牌金融产品，擦亮交易平台类企业金融总部企业品牌。

（作者单位：胡静，深圳交易研究院有限公司；龚天朗、张茜，深圳交易集团有限公司）